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  4. 財經
    【財經觀察】港股走強令AH股溢價回落
    2023-01-05 11:13:22原創 來源:香港商報網 責任編輯:赵桐曲
     去年第四季度開始,港股和內地股市走勢開始出現明顯分化,港股反覆走強,使得香港恒生指數去年年跌幅收斂到3616個點或15.45%。而內地股市三大指數反覆疲弱,去年上證綜指年跌幅雖然也收斂到550個點或15.1%,但是深證成指年跌幅依然保持在3842個點或25.9%,深圳創業板指數年跌幅更高達976個點或29.4%。

     今年開年,內地股市繼續興奮不起來,開年前兩個交易日上證綜指累計反彈幅度只有34個點或1.1%,深證成指累計升幅也只有80個點或0.73%,而深圳創業板指數前兩個交易日更跌了11個點或0.5%。而港股開年走勢強勁,恒生指數開年前兩個交易日累計升幅高達1504個點或7.6%,滿血復活。

     港股反覆走強而A股反覆疲弱,讓恒生AH股溢價指數持續回落,從去年10月31日的最高154.92點下跌至目前的137.77點,說明AH股的溢價水平正在縮小。

     溢價指數仍將回落

     市場人士分析,A股和H股的很多公司,都是同股同權的,按照理論上的邏輯,一家公司的股價在港股和A股的價格理論上應該是一樣的,但是由於種種原因,現實中在A股交易的股價往往會高於港股,於是也就有了AH溢價,而這種溢價率的變化,也就引申出了AH股溢價指數。這個溢價指數,理論上應該就是100,但現在仍然高達137.77點,即投資者買入同樣一家公司的股票,買入A股比買入港股平均要多花37.77%的錢。例如招商銀行目前A股股價38.67元,港股價格45.7元,按照港元匯率0.8847計算,折合人民幣40.43元,這就是說,招商銀行港股的股價已經高於A股股價,這也成為了一個特例,即投資者買入A股招商銀行比買入港股更加划算。

     市場人士認為,同質商品在不同市場的不同價格,會因為經營成本等原因長期存在,但是對於股票這種交易品來說,不同的價格最終一定會被投資者的買入賣出逐漸抹平,近期AH股溢價率逐漸下行,正是在走出這種趨勢。預計,未來這一指數將向100點平值輾轉移動。

     促使AH股溢價指數回落的另一個重要動能,是港股經過多年沉底,已經逐漸走出熊市泥淖,而A股2023年走勢依然較港股遜色。市場人士分析,內需復蘇、預期改善、外需偏弱將是全年的主線,A股市場有望逐步進入風險偏好提升和盈利驅動的行情。近期國內疫情政策不斷大幅優化,國內經濟也逐步進入「去疫情」時代,相信疫情終將過去,2023年疫後復蘇將成為推動國內經濟的主要動力。對比海外疫情放開後的恢復情況,尤其是新加坡、香港等前期疫情管控相對嚴格的區域來看,放開的前期居民消費需求可能會因為害怕感染而有所回落,而後居民經濟活動將逐步恢復,線下消費場景的回歸將帶動需求逐步恢復正常,預計經濟需求端復蘇將呈現出上半年前段偏弱,而後將逐步增強的趨勢。內地股市有望走出前低後高的行情。(王長久)

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